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最近有兩個熱點。
一是中國經(jīng)濟(jì)正面臨著嚴(yán)重的通脹預(yù)期，市場擔(dān)心貨幣政策下一步會收緊。
二是最新人口數(shù)據(jù)的發(fā)布，在坊間所引起的對未來的議論和擔(dān)憂，我看了很多稿子，但似乎有一個很關(guān)鍵的問題都沒有指出來。
但它們背后關(guān)乎的都是經(jīng)濟(jì)問題，一個是未來五到十年的經(jīng)濟(jì)走勢，一個關(guān)乎未來30年中國經(jīng)濟(jì)的衍變。
我們用兩篇文章分別來說，今天我們說通脹預(yù)期。

1

最近社會流行的大通脹恐慌，起源于大宗商品的暴漲。
過去一年，銅價暴漲了80%。3月份的PPI同比增速達(dá)到了4.4%，環(huán)比增速1.6%。
這是有數(shù)據(jù)以來的最高值，背后反映的則是工業(yè)品價格正在急速攀升。
重點在于，現(xiàn)在市場上普遍為，PPI仍在爬坡階段。
大概率二季度將持續(xù)走高，市場共識單月同比高點將突破6%。
眼下螺紋鋼、水泥、玻璃之類的價格都出現(xiàn)大幅度上漲。
問題就在于，在PPI如同脫韁野馬一路狂奔的時刻，與其緊密相關(guān)的CPI卻并沒有做出應(yīng)有的反饋。
近期中國CPI同比保持在1%以下。
PPI和CPI之間正加速背離。
PPI和CPI的剪刀差越來越大，大概有幾個主要原因：
PPI向CPI的傳導(dǎo)，必須要經(jīng)過兩個階段：

一是PPI生產(chǎn)資料向PPI生活資料的傳導(dǎo)，這是PPI上游向下游的傳導(dǎo)；
二是PPI生活資料向CPI的傳導(dǎo)。

最近暴漲的大宗商品，屬于上游PPI生產(chǎn)資料的范疇。
這些上游原材料又與國際大宗商品聯(lián)系緊密，國內(nèi)基本無法管控，因為定價權(quán)并不在國內(nèi)，只能被動接受。
而國際大宗商品又受到供給端和需求端的雙重影響。
從供給端，是疫情造成的采購和運輸制約，以及行業(yè)普遍采取的囤貨行為，會造成市場供給的短缺。
需求端是，不同于經(jīng)濟(jì)危機(jī)和金融危機(jī)之后經(jīng)濟(jì)的緩慢恢復(fù)；這一次是屬于不可抗力導(dǎo)致的生產(chǎn)停滯。
所以在疫情被抑制后，需求迅速恢復(fù)，呈現(xiàn)報復(fù)性增長。
這個時候，疊加美國主導(dǎo)的全球貨幣大放水，供給短缺被大幅度放大。
最終，造成PPI的瘋狂。
但是在PPI生活資料向CPI的傳導(dǎo)則主要在國內(nèi)完成。
因為CPI主要是居民消費品和服務(wù)的價格，所以定價權(quán)主要在國內(nèi)。
而消費品又是中國的工業(yè)強(qiáng)項，作為制造業(yè)大國，中國憑完整的產(chǎn)業(yè)鏈在疫情期間供養(yǎng)了全球的需求。
疫情后，國內(nèi)制造業(yè)對消費品的恢復(fù)速度，甚至遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了需求的恢復(fù)速度，供應(yīng)十分充足。
所以，盡管在我國CPI籃子的八大類商品中，食品煙酒類、交通通信、教育文化娛樂、醫(yī)療保健、居住和衣著這六大類商品價格都在上漲。
但是今年的五一出游這么火爆，也只不過剛恢復(fù)到幾年前的水平。
整體需求尚在恢復(fù)之中，也并沒有達(dá)到預(yù)期。
所以，在4月30日的中央政治局會議中并未提及大宗商品的漲價，只是說要做好“重要民生商品保供穩(wěn)價”。
這說明，在短期內(nèi)的消費品價格，在高層看來并不是問題。
很多人擔(dān)憂的將進(jìn)行貨幣收緊來應(yīng)對通脹預(yù)期，也只是杞人憂天。

2

有問題的，是430中央政治局會議上的這句話：

防止以學(xué)區(qū)房等名義炒作房價！

在之前，中央定調(diào)時，會說房住不炒、遏制房價上漲……
但是，這一次，指明了是學(xué)區(qū)房和等，之類的炒作房價。
這說明的問題是，樓市分化，高層已經(jīng)完全意識到了。
去年的深圳上海，漲價最多的是兩種房產(chǎn)，學(xué)區(qū)房和核心城區(qū)的豪宅。
畢竟連鄭州這種購買力極弱的城市，5000萬一套的豪宅也能一月一套地銷售了。
另一個問題是，房租卻在不斷下跌。
有錢人房子越買越貴，租房子的人則不斷在壓縮租金預(yù)期。
這背后，則是資產(chǎn)和中低端消費的加速分化。
另一種情況是，一邊是金銀珠寶、化妝品之類的高端消費品價格和銷量猛增，一邊卻是食品和日用品之類的低端商品的增速平如水面。
連消費都分化成這樣了。
這是第一個問題。另一個問題是：
一季度國內(nèi)的GDP同比去年增長了18.3%，這說明了中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)從疫情的重創(chuàng)中逐漸恢復(fù)了過來，是喜人的。
但是一看環(huán)比，增速只有0.6%。這卻是一個很不好的信號。
說明經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)的速度正在邊際放緩。
另一組數(shù)據(jù)是，國內(nèi)制造業(yè)一季度同比增速是29.8%，但兩年內(nèi)投資的平均增速下降了2%；
一季度民間投資同比增長26.0%，但兩年內(nèi)投資的平均增速只有1.7%。
這都是需要警惕的。
在需求恢復(fù)尚未到達(dá)預(yù)期的時候，投資增速也在逐漸放緩，PPI卻在狂飆。

生產(chǎn)停滯、消費萎靡，資產(chǎn)價格卻依舊大漲。
控制不好，真的很容易就會滑入滯脹的深淵，如海嘯一般傷筋動骨。
所以，在430會議上，著重強(qiáng)調(diào)了“要促進(jìn)國內(nèi)需求加快恢復(fù)，促進(jìn)制造業(yè)投資和民間投資盡快恢復(fù)”。
但是，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的K型分化，正在一邊讓資產(chǎn)價格狂飆；一邊和幾個億的中低端消費主力，迅速的拉大貧富差距。
問題就在于，對于資產(chǎn)持有者來說，這個群體的消費，是很難對促進(jìn)國內(nèi)消費有大的作用的。
比如說，一個家庭每個月的固定消費就在30萬，那么你的收入再高，也基本已經(jīng)維持在這個范圍。
但是窮人就不一樣的，窮人一直在壓制消費。
每月收入2000，消費也是2000，其實真實消費需求可能是4000。
所以只能抑制消費。
這個時候，如果你每個月多收入了2000，那么可以肯定的是，這些增收基本都會重新投入到消費的大潮之中。
所以，國內(nèi)的六億中低收入人群，才是促進(jìn)國內(nèi)消費增長的主力軍。
也正是這群人用三五年的時間捧起了一個拼多多。
所以，政治局會議又著重強(qiáng)調(diào)——

“制定促進(jìn)共同富裕行動綱要，以城鄉(xiāng)居民收入普遍增長支撐內(nèi)需持續(xù)擴(kuò)大”。

所以，在眼下，加快中低層消費恢復(fù)、加快民間投資恢復(fù)，才是重中之重。
加快經(jīng)濟(jì)恢復(fù)才是重中之重。

3

如果對現(xiàn)有局勢做一個總結(jié)，那么：

首先，在中美新一輪博弈中，中國最大的底氣就是內(nèi)循環(huán)，再加上中歐和東亞兩個貿(mào)易協(xié)定補充。
但是，拜登上臺后，借助西方的普世價值，三下五除二就將中歐貿(mào)易協(xié)定暫停了。
最終，我們只能倚重于內(nèi)循環(huán)。而內(nèi)循環(huán)，中低消費者是主力軍。
但是，現(xiàn)在我們依然在打通堵點上沒有做到很好。所以，平權(quán)和財富再分配的力度會進(jìn)一步加大。
這直接影響到：對資產(chǎn)持有者——房產(chǎn)稅出臺的時間正在加速；另一面則是對學(xué)區(qū)房的強(qiáng)力壓制和入學(xué)同權(quán)，這是平權(quán)；對共有產(chǎn)權(quán)房和自持租賃房的比重在逐漸加大，這是財富轉(zhuǎn)移。
這是其一。
中國已經(jīng)明確了碳達(dá)峰和碳中和的期限，這本身就是供給側(cè)改革邁進(jìn)深水區(qū)，倒逼產(chǎn)業(yè)和經(jīng)濟(jì)改革。
之所以說大宗狂飆不必過于恐慌，就在于這背后一個關(guān)鍵的因素正是在為碳達(dá)峰和碳中和所做的努力。
比如說銅價暴漲了80%，這背后則是在碳中和時代，銅就是新石油。
作為性價比最高的導(dǎo)電材料，銅在風(fēng)光地?zé)岬惹鍧嵞茉吹牟杉Υ婧蛡魉椭惺顷P(guān)鍵角色。
有人預(yù)測，到2030年，銅在綠色能源領(lǐng)域的需求增幅，可能會達(dá)到最高900%。
還有鋁，作為導(dǎo)電性僅次于銅的材料，是銅不足時的完美替代品，價格也呈趨勢性上漲。
還有銀……
一邊是需求增加，原材料價格上漲；一邊是供給側(cè)改革，在邊際上消減傳統(tǒng)的煤炭、鋼鐵、水泥的產(chǎn)量，會推動國內(nèi)動力煤、螺紋鋼、水泥價格的上漲。
這一切都并沒有超出預(yù)期。
這是其二。
碳概念的背后，是倒逼產(chǎn)業(yè)的大洗牌，也是科技大革命。
科技大革命之后，則是中國城市大洗牌。大洗牌過后，至少三十年時間內(nèi)，城市規(guī)則和等級將很難變動，除非下一次的創(chuàng)新再次到來，重新占位洗牌。
城市的命運，在大多數(shù)時候基本決定了你的命運，和你的家庭的命運。這一點你必須認(rèn)識到。
這是其三。
對于普通人來說，你至少要有一套主城的房子，這樣至少在資產(chǎn)漲價時你能跟隨，而不是被遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩下。
盡量不要持有負(fù)資產(chǎn)。包含商鋪、寫字樓以及大多數(shù)公寓，以及遠(yuǎn)郊新城的遠(yuǎn)郊盤。邏輯已經(jīng)不一樣了，這些大概率注定都會成為你的負(fù)資產(chǎn)。
要跟隨大勢走，不要盲目自信。在別人都逃時，你覺得你是在抄底，這些都是被心靈雞湯所蠱惑的行為。
更重的是，拿不準(zhǔn)時，寧愿不動，作壁上觀就好。
持有核心資產(chǎn)，跟隨趨勢，對于大多數(shù)人來說，只要做到這些，就足夠了。